翟东升：解码特朗普和美国深层政府
以下是ai整理的笔记，请前往原视频观看。 本次访谈深入分析了特朗普政府、美国建制派（深层政府）、美联储以及美国经济之间的复杂关系，特别是围绕关税战、货币政策和潜在的债务危机展开。 核心观点： 特朗普与建制派的冲突：关税战不仅是贸易问题，更是特朗普与不信任他的美国建制派之间的权力斗争。建制派担心特朗普的政策（如汽车关税）会瓦解美国主导的全球体系。 美联储的角色与转向： 早期紧缩：美联储在耶伦和鲍威尔早期曾试图货币政策正常化，将资产负债表从 4.5万亿 美元缩减至 3.7万亿 美元。 近期放水：为避免企业债和股市泡沫破裂，美联储在访谈前的 1.5个月 内迅速将资产负债表扩张约 2700亿 美元，接近 4万亿 美元，且操作频率变为每日/每周。 美国经济的泡沫： 根源：2008年后，美联储通过将资产负债表从 9000亿 美元扩张 5倍 至 4.5万亿 美元，将利率压至零，制造了大量流动性。 流向：这些流动性主要推高了股市（道指从 6700点 涨至 28000点），而非房地产或工资。 企业债支撑股市：股市泡沫背后是企业债泡沫。企业高管利用低利率（如 3%）大量发债，并非用于投资，而是进行股票回购（Bond Buyback），这贡献了股市上涨约 三分之二 的因素。 债务累积：美国企业债（含贷款）总额已达 14万亿 美元。许多传统大公司（如波音、通用）盈利能力不强，但股价因债务驱动而虚高。 特朗普的政策与困境： 初衷：特朗普希望通过减税（每年约 2500亿 美元）和降息（希望每年节省 2000多亿 美元利息）双重刺激经济。 鲍威尔的“背叛”：特朗普任命的鲍威尔起初并未配合降息，反而加息缩表，以获取建制派认可。这导致特朗普财政失衡，被迫发动贸易战以弥补。 鲍威尔的屈服：访谈时（2019年末），鲍威尔似乎已屈服于特朗普压力，开始降息放水。 迫在眉睫的危机： 债务到期：从 2020年7月 开始，将有巨量美国企业债集中到期（2020年全年约 2万多亿 美元）。 再融资困境：届时若利率升高（如从 3% 升至 8%），企业再融资成本将急剧上升，可能导致大规模违约和利润暴跌（例子中从…
