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Practical Lessons from Aswath Damodaran (4/16/25)

投资中的谦逊与不确定性：与Aswath
Damodaran的对话

核心要点：

1. 避免傲慢：投资中最危险的行为是以轻蔑态度看待其他投资者，认为自己的方法绝对正确。市场充满不确定性，承认错误可能性是股权投资的本质。
2. 不确定性是常态：市场波动和未知因素（如疫情对酒店业的冲击）无法完全控制。通过模拟分析（如统计分布）管理不确定性，而非依赖否认、外包或捷径。
3. 主动投资的本质：超额收益需“为餐桌带来贡献”。纯因子投资（如小盘股溢价）因市场变化和机械化筛选可能失效，需结合定性分析（如管理层评估）。
4. 市场是“老板”：愤怒或试图挑战市场往往导致错误决策。接受市场波动，专注自身策略而非他人行为。
5. 舒适区与边缘机会：组合需平衡“舒适投资”（如长期稳定的3M、耐克）和高波动机会（如特斯拉），以保持心理稳定与增长潜力。
6. 睡眠测试：投资应避免夜间焦虑。通过正确“框架”（如对比初始成本而非短期高点）保持理性，减少情绪干扰。

关键数据：

• 小盘股溢价自1981年起消失，1927-2023年整体回报率较大盘股高3.5%-5%，但1977年后无显著优势。
• 2009年至今，标普500指数涨幅近10倍，长期投资者应避免因短期波动抱怨。

简报内容由AI辅助生成，难免有所错漏，请前往原视频观看获取详细信息。